“¿Acciones o ETF?” no es, casi nunca, una pregunta de todo o nada. La mayoría de los inversores particulares que llevan tiempo en esto terminan usando los dos, cada uno para un papel distinto en la cartera. La pregunta útil no es cuál es “mejor”, sino qué consigues con cada uno que el otro no te da.
En qué se parecen
- Cotizan en bolsa en tiempo real, con el mismo tipo de órdenes (a mercado, limitada, stop) y el mismo intermediario.
- Tributan igual en España: ganancias patrimoniales en la base del ahorro del IRPF (del 19% al 30%) al vender con beneficio, y los dividendos con la misma escala.
- Ninguno de los dos tiene traspaso sin tributar. A diferencia de los fondos de inversión, cambiar de una acción o de un ETF a otro implica vender, y esa venta tributa si hay ganancia.
- El Impuesto sobre las Transacciones Financieras (ITF), del 0,2%, se aplica igual si compras directamente acciones de una empresa española grande (capitalización superior a 1.000 millones de €) o si esa empresa forma parte de un ETF que la incluye, aunque en este segundo caso el impuesto ya está descontado dentro del fondo antes de que veas el precio.
En qué se diferencian de verdad
| Acciones sueltas | ETF | |
|---|---|---|
| Qué compras | Una empresa concreta | Una cesta de muchas empresas |
| Diversificación | La construyes tú, posición a posición | Viene incluida, de partida |
| Decisión que exige | Analizar cada empresa que añades | Elegir el índice y el importe |
| Mantenimiento | Seguir cada empresa, rebalancear tú | El índice se rebalancea solo |
| Coste de una cartera diversificada | Una comisión por cada posición | Una sola comisión |
| Control | Total: decides qué empresas tienes y en qué proporción | Ninguno sobre la composición interna |
| Rango de resultados posibles | Amplio: puede batir al mercado o quedarse muy por detrás | Limitado a lo que haga el índice, ni más ni menos |
El coste de diversificar “a mano” con acciones sueltas
Aquí está la diferencia que menos se tiene en cuenta al principio. Si quieres una cartera tan diversificada como la de un ETF indexado, tienes que comprar muchas acciones distintas, y cada compra suele llevar su propia comisión. Con una comisión fija hipotética de 5 € por operación y 2.000 € para repartir:
| Estrategia | Nº de operaciones | Comisión total | % del importe en comisiones |
|---|---|---|---|
| 1 ETF diversificado | 1 | 5 € | 0,25% |
| Cartera de 20 acciones sueltas | 20 | 100 € | 5% |
Montar tú mismo una cartera de 20 acciones con 2.000 € se come un 5% solo en comisiones de entrada, antes de que ninguna posición se haya movido; y eso sin contar que cada rebalanceo posterior también implica nuevas operaciones y nuevas comisiones. Un ETF hace ese trabajo de reparto y de rebalanceo por dentro, sin que tú tengas que operar cada vez. (Ejemplo con una comisión hipotética; compara siempre las comisiones reales de tu intermediario.)
El riesgo de concentración, con números
Cuantas más posiciones distintas tienes, y cuanto menos correlacionadas están entre sí, menor es el riesgo específico de que una sola vaya mal y se lleve por delante buena parte de tu cartera. Con una volatilidad del 25% por acción y una correlación media del 0,3 entre ellas (valores hipotéticos), la volatilidad de la cartera baja así según el número de posiciones:
| Nº de acciones | Volatilidad de la cartera |
|---|---|
| 1 | 25,0% |
| 5 | 16,6% |
| 20 | 14,5% |
(Cálculo desarrollado con más detalle en Qué es la diversificación.) Un ETF indexado amplio, con cientos o miles de posiciones, ya parte de ese nivel de diversificación sin que tengas que montar ni mantener tú la cesta. Con acciones sueltas, las primeras posiciones son las que más reducen el riesgo; a partir de 15-20, cada acción adicional aporta cada vez menos, salvo que además repartas entre sectores y países distintos.
Para quién tiene sentido cada opción
- Acciones sueltas encajan si conoces bien un puñado de empresas concretas, tienes tiempo y ganas de seguir sus resultados, y aceptas conscientemente más riesgo y más volatilidad que el mercado en conjunto a cambio de la posibilidad de superarlo.
- ETF encaja si buscas exposición amplia con el mínimo mantenimiento posible, estás empezando y todavía no tienes criterio propio para elegir empresas, o simplemente prefieres no dedicarle tiempo al seguimiento activo.
- Ninguna opción es más “seria” que la otra. Son herramientas distintas para objetivos distintos, no un escalón superior o inferior de sofisticación.
El enfoque núcleo-satélite
Es la forma más habitual de combinar ambas cosas: una base amplia (el núcleo) en uno o dos ETFs indexados, que cubre la mayor parte de la cartera y aporta la diversificación de fondo, y una porción más pequeña (el satélite) en acciones sueltas de empresas que conoces y quieres seguir de cerca. El núcleo asegura que, pase lo que pase con tus apuestas individuales, la mayor parte de tu dinero sigue el comportamiento general del mercado; el satélite deja espacio para tener convicciones propias sin arriesgar toda la cartera en ellas.
Un error común
Confundir “tener varias acciones” con estar diversificado. Cinco acciones tecnológicas del mismo país no reparten el riesgo igual que un ETF con cientos de empresas de distintos sectores y geografías: comparten buena parte del mismo factor de riesgo y pueden caer juntas en el mismo momento, justo cuando más se necesitaría que no lo hicieran.
Para seguir
- Cómo invertir en acciones desde España — mecánica, impuestos y tipos de orden.
- Qué es un ETF y cómo invertir desde España — coste, KID y cómo empezar.
- Qué es la diversificación — la tabla completa de volatilidad y correlación.
Si te decantas por acciones sueltas, el comparador de brokers te ayuda a ver qué opción te conviene según el coste estimado y nuestros indicadores de confianza.
Fuentes: Ley 35/2006 del IRPF; Ley 5/2020 del Impuesto sobre las Transacciones Financieras. Las tablas de comisiones y de volatilidad por número de posiciones son cálculos propios con supuestos ilustrativos.
Nota sobre los datos: los ejemplos de comisiones y de volatilidad de este artículo usan supuestos ilustrativos, no datos de mercado en tiempo real. Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión.
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Este contenido es informativo y educativo; no constituye asesoría financiera ni una recomendación de inversión personalizada. Invertir implica riesgo de pérdida del capital. Los brokers solo se comparan en el comparador de brokers, con datos verificados, su fuente y la fecha de verificación; hoy no hay acuerdos de afiliación activos.
